市场概况

　　上周(4月21日－4月27日)理财产品市场的热点在于规范现售股减持和下调印花税两大政策利好，市场指数出现报复性反弹，基金、券商集合理财计划等证券类理财产品净值大幅上扬，偏股型基金等理财产品平均净值跑赢债券类产品和固定收益类产品。但银行对理财产品的推出仍然非常谨慎，仍然是以固定收益、低风险类产品为主，理财产品的销售市场并没有出现明显的回暖，投资者并没有因为市场的短期报复性反弹而追逐理财产品，投资者信心并没有明显恢复，也许只有较长时间的市场反弹才能逐步带动投资者的信心恢复进而带动各类理财产品的销售。

　　银行理财产品倾向低收益

　　根据Wind 资讯提供的数据，上周共有20家商业银行(包括15家中资银行和5家外资银行)88款银行理财产品在售。

　　从产品类型看，非保本浮动收益型产品与固定收益型共同占据了市场2/3以上的份额，分别达到了38.64%和36.36%。理财产品的投资方向仍然偏向于风险低、安全性高的金融工具，如债券、票据及信贷资产等品种,其中信贷资产作为投资方向的产品数量为41只,占到了46.59%。股票与基金等权益类品种较前期相比有所恢复，证券投资类与新股申购类产品共占到了将近10%。从投资品种看，信贷资产继续成为主流品种，有41只理财产品。值得注意的是证券投资类和新股申购类产品上周有所回升，我们认为主要是由于股市大幅下跌后投资价值逐步体现吸引资金关注和新股发行节奏逐步加快、紫金矿业等较大规模股票发行的缘故。

　　券商集合理财产品净值普遍上涨

　　上周股市的多云转晴也反映到券商理财产品上。统计的部分券商集合理财产品净值普遍上涨，不同产品类型的表现也有一定差异,表现最好的是股票型产品，四只在售产品的累计净值平均上涨幅度为7.45%，其优异的表现与股票市场的井喷密不可分。混合型产品整体表现尚佳，产品一周净值出现小幅上涨，六只统计的债券型基金平均涨幅为6.98%，其中华泰紫金3号创出了11.05%的最大涨幅。FOF产品表现分化较大，广发证券的增强型基金优选在同类上周净值涨幅中的成绩最优，华泰紫金2号略有上涨，而光大阳光则微跌0.15%。上周债券型产品并没有延续上周的抢眼表现，其净值普遍体现为稳中微升，这也与债券型产品自身风险较小相关。

　　券商集合理财的一季报近日已经陆续出齐，季报内容显示，大部分券商集合理财在大跌之前已经提前减仓，券商集合理财计划净值缩水程度远远小于大盘。其中，跌幅最小的是招商证券基金宝，净值下跌幅度为9.02%，海通稳健增值跌幅为9.20%，损失最大的券商集合理财产品跌幅也仅为20%。整体来说，券商集合理财产品的表现大幅超越同期上证综指和沪深300指数表现。

　　7款信托理财产品推出

　　上周共有7家信托公司推出了7款信托产品。信托资金应用于工商企业占到5只，其中以股权投资方式投资的达到3只，延续了近期资金通过信托平台流入需求强烈的行业与公司的趋势。由于前期股票市场的大幅调整，证券投资方向理财产品受到冷落，本周发行仅为1只。本周的亮点是，国投信托为近年来市场上屈指可数的黄金投资类信托产品注入了新鲜血液，也从为投资者选择不同的投资品种提供了可能性。“国投信托.盛世藏金1号”是继金满堂1号和2号两款黄金投资信托产品之后，国投信托成功开发的第三款同类信托产品。然而近期期货市场上黄金价格的波动起伏及几天以来的下跌，也增加了此类产品的风险。

　　投资参考

　　市场信心恢复仍需时日

　　短短的一周之内，政府打出的组合拳，显示出较强的市场感觉和调控能力。先封住大小非，提出限售新规；然后是下调印花税，全面激活市场信心。与此同时，召开国务院常务会议，从战略上定位资本市场。我们估计，下一步措施可能就是再融资和融资融券。但宏观经济和政府政策面仍然面临诸多的不确定性。

　　股票市场的重振雄风为银行、券商以及信托公司发行的证券投资类理财产品燃起了希望。由于投资者对理财产品的购买品种和时机存在着较大的盲目性，许多投资者目前被深套市场之中，所以我们很难期望投资者会因为市场的短期反弹而改变对理财产品特别是股票类产品的保守心态。不仅投资者购买新的理财产品的欲望较小，我们担心市场逐步恢复后，基金等产品是否会出现大额赎回仍值得观察。

　　慎重投资银行理财产品

　　前不久银监会发布了《关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知》，该通知的影响在上周余波未平。多家银行开展了自查活动，将自家理财产品的资料撤出宣传架,有的甚至全面停止销售理财产品。此外，各家银行也加大了风险揭示的力度。包括中、农、工、建、交在内的多家银行已经对产品说明书中风险提示一栏进行了规范，另有不少银行在网站上也对产品的简介和预期收益的计算公式进行了更新。至于银行理财产品何时才能恢复过去的繁荣景象，银行方面也表示尚不确定。

　　由于投资市场环境变幻不定，理财产品中的短期、固定收益型产品受到投资者的欢迎。例如工行的“灵通快线”、交行的“得利宝-新绿”系列、建行的“利得盈”等，均短期投资于风险小、信用程度高的金融工具，迎合了稳健型投资者的需要。