摘要

　　一个期盼已久的利好政策，一轮市场预期高度一致的反弹，但这并没有让机构的市场观点得到弥合。相反，在短期反弹预期一致的背后，基金与机构间、基金与基金间的观点差异、操作分歧在上周最后两个交易日进一步暴露。

　　4月23日晚间，一则市场期盼已久的消息终于发布：“经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行的千分之三下调为千分之一。”

　　上述不足60字的消息迅速成为投资者间最热门的词语，一位基金经理在描述自己听到消息后的兴奋状态时说，他和同僚为此热烈议论到深夜，久久不能入眠。而各大报纸、网站以及如过江之鲫的经济学家和股市评论员们，亦展开了热烈讨论。

　　那么作为市场最大机构群体的基金经理们，它们在印花税宣布后的两天内所思所想、所作作为究竟如何呢？本期基金周刊为您一解基金经理们的所思所言以及言语背后的“弦外之音”。

　　下调初期：快乐并兴奋

　　面对政策面的利好，基金界总体都是持一致的欢迎和乐观态度。在基金周刊调查的19家基金投资团队中，绝大多数对于该项政策的推出都表示了不同程度的欢迎态度。对于该项政策的正面观点，可能是所有基金中最统一的。

　　上投摩根双核基金拟任经理芮菎认为，交易印花税下调以及政策出台的频率超出预期，无疑将会给证券市场注入信心。“从国际比较的角度来看，A股市场印花税的税率是比较高的，政府调整印花税的税率，说明A股走向更加市场化和注重与国际接轨。就市场环境而言，股市连续下跌导致投资人情绪低迷，交易印花税下调以及政策出台的频率超出预期，毫无疑问将会给证券市场注入信心。”

　　芮菎同时认为，前期市场对于宏观经济的判断过于悲观了。目前披露的一季度经济数据并不像大家预期的那么差，上市公司一季报还是保持了较高的盈利增长，再加上监管层对于市场的态度明确后带来的效应，整个股市应有一波“修正性”的上升行情。

　　银河基金投资总监李昇认为，股市之前跌破3000点时，反弹的内在动力已经显现出来。基本面上，此前国家统计局公布的一季度的经济数据是好于市场预期的，而且从目前披露的季报来看，上市公司还是保持了较高的盈利增长。此前之所以没有出现大幅反弹，只是市场的信心还没有完全恢复，需要切实的利好消息来“明朗化”。这次印花税税率的调整，可能是契机之一。

　　汇丰晋信基金则认为，管理层在目前市场信心普遍缺失的状况下公布下调印花税的举措，充分反映了政府对于长期稳定健康发展资本市场的决心。从该消息本身来说，虽然对于企业基本面并不产生实际的影响，但是对于长期减少交易成本的作用却显而易见，此举无疑将吸引场外资金的流入。短期市场可能会因为该消息而产生较剧烈的反弹，同时伴有较大幅度的震荡。更重要的是，中期市场弹升格局已经开始显现。