播下龙种收获跳蚤 银行理财零收益产品逐评
www.cnfol.com 2008年03月21日 09:23 《投资与理财》
堪称全球资本市场大牛市的2007年，银行理财却让不少投资者遭遇寒流
从今年年初开始，银行理财产品频繁出现“零收益”，让投资者对银行理财提出质疑
汇丰银行、东亚银行、上海浦发银行、深圳发展银行纷纷卷入其中
银行理财产品零收益风波愈演愈烈。
涉及零收益和亏损严重的银行名单也越拉越长。《投资与理财》选择目前最具有代表性的十款“零收益”产品为例，其中包括到期日为2008年12月和2009年12月的民生银行“非凡理财人民币第12期”和渣打银行“聚通天下金猪宝贝”。
从各大银行目前的理财产品来看，受到投资者指责的这十家银行“零收益”产品主要分为三大类。
第一类就是产品挂钩海外市场。这类产品设计非常相似，由海外市场的股票涨跌来决定银行挂钩产品的收益命运。例如东亚银行“利财通”1号产品挂钩海外市场，这也是近期挂钩海外股票市场的“零收益”产品的典型例子。由于股票市场大幅度下跌，理财产品的收益也受到严重影响。类似产品还发生在汇丰、渣打等多家主流外资银行在中国推出的股票基金挂钩产品中，几乎都形成了一定程度的亏损，只是亏损幅度不同而已。
第二类是产品的“独特”收益设计。产品收益率的独特计算设计方式，也是其中一类“零收益”产品的类型，最终由于实现收益的条件没有满足，导致产品未赚钱。最具有代表性的产品就是浦发银行F2理财计划，产品挂钩4只港股，但并非挂钩其股票市场的升降，而是直接挂钩其最差股票股价和最好股票股价的差距。深发展的“聚财宝飞越计划”、中国银行的“桶桶金”、民生银行的“非凡理财”也是因为同样的收益设计缺陷而导致产品最终收益为零。
第三类是银行对市场的错误判断。东亚银行近两年每年都会出现糟糕收益的现象，例如在2006年推出的一款美元6个月期汇率挂钩型产品，其投资收益与英镑兑美元汇率挂钩，产品别出心裁地在美元兑英镑升值上下赌注，但是事实上，在整个市场中普遍认为美元将面临着单边下挫行情，显然东亚银行并没有赌赢，对市场趋势发生了完全错误地判断，导致产品最终收益为零。
事实上，“零收益”现象并非刚刚出现，此前已经有先例，但是投资者和银行并没有因此获得足够的风险警示，直到现在“零收益”的频繁出现，才引起银行理财的轩然大波，同时暴露了目前银行理财存在的问题。
问题之一：银行设计能力不足
这主要体现在中资银行，作为专业理财机构，在牛市行情下竟然使其产品收益率成为空谈，的确很难让人满意，这说明银行缺乏专业的理财人才，在知识储备不足的情况下，接连不断地推出理财产品是对投资者的不负责任，也是对自己的不负责任，投资者会逐渐失去对银行理财产品的信心。
问题之二：产品透明度不高
产品的透明度不高是目前各大银行理财存在的一个很大的缺陷，这包括两个方面，一方面是产品信息不透明，通常只有银行的工作人员介绍或者派发宣传折页，投资者直到签约合同时才能看到完整的产品说明书；另一方面是产品运作不透明，产品具体如何操作、收益计算方式都不方便查找，大多数银行都是简单的公布一个净值，其它操作过程都不公开。投资者无法清楚了解购买的产品信息及运作情况，也不利于市场的公开、公平、公正。
问题之三：产品条款不通俗
产品条款不通俗也是目前银行理财的一个需要改进的问题，例如某款产品挂钩“市值权重指数”，产品收益运用“回报锁高机制”，普通投资者看起来完全是云山雾罩，根本不清楚其真正含义，由于条款不够通俗，使得投资者过分依赖客户经理，一旦客户经理有意误导，就很容易上当受骗。
问题之四：监管制度不完善
监管部门应该实时监督银行推出的理财产品，对其进行评价和检验，淘汰对投资者不负责任的产品；目前中资银行推出的挂钩海外市场的产品大都是从外资银行购买，监管部门也要提倡银行自主创新，使其产品多样化，以便投资者有更多的选择。
问题之五：投资者金融知识贫乏
出现“零收益”现象的本质原因，除了银行设计产品能力的不足，投资者也多多少少要承担一些责任，从某种意义上说这也暴露了投资者金融知识的贫乏。普通投资者在购买银行理财产品时，都认为银行理财产品和存款差不多，不会有什么损失，相反可以稳坐获取高收益，这种错误的认识导致大部分人在挑选产品时，不关心产品的结构和投资方向，草率阅读产品说明后就冲动的下决定。投资者应该具备一定的金融知识，以便清楚的了解产品，尤其是挂钩型理财产品，要清楚挂钩标的的基础资产配置，这样才能真正获得投资价值。
东亚银行“利财通”1期：现在赎回将亏损63%
产品名称 “利财通”投资系列可转换QDII产品第一期
发行银行 东亚银行
认购期 2007?09?10至2007?09?27
理财币种 美元
起息日 2007?09?28
到期日 2009?04?07
投资期限 18个月
起点金额 8000
递增金额 1000
预期年收益率 30%
观察日 2007年11月28日至2009年3月2日期间每月的28日
提前终止条件 2007年10月24日开始到2009年3月24日期间每月的24日(包括前后2天)为提前赎回日
从今年年初开始，银行理财产品频繁出现“零收益”，让投资者对银行理财提出质疑
汇丰银行、东亚银行、上海浦发银行、深圳发展银行纷纷卷入其中
银行理财产品零收益风波愈演愈烈。
涉及零收益和亏损严重的银行名单也越拉越长。《投资与理财》选择目前最具有代表性的十款“零收益”产品为例，其中包括到期日为2008年12月和2009年12月的民生银行“非凡理财人民币第12期”和渣打银行“聚通天下金猪宝贝”。
从各大银行目前的理财产品来看，受到投资者指责的这十家银行“零收益”产品主要分为三大类。
第一类就是产品挂钩海外市场。这类产品设计非常相似，由海外市场的股票涨跌来决定银行挂钩产品的收益命运。例如东亚银行“利财通”1号产品挂钩海外市场，这也是近期挂钩海外股票市场的“零收益”产品的典型例子。由于股票市场大幅度下跌，理财产品的收益也受到严重影响。类似产品还发生在汇丰、渣打等多家主流外资银行在中国推出的股票基金挂钩产品中，几乎都形成了一定程度的亏损，只是亏损幅度不同而已。
第二类是产品的“独特”收益设计。产品收益率的独特计算设计方式，也是其中一类“零收益”产品的类型，最终由于实现收益的条件没有满足，导致产品未赚钱。最具有代表性的产品就是浦发银行F2理财计划，产品挂钩4只港股，但并非挂钩其股票市场的升降，而是直接挂钩其最差股票股价和最好股票股价的差距。深发展的“聚财宝飞越计划”、中国银行的“桶桶金”、民生银行的“非凡理财”也是因为同样的收益设计缺陷而导致产品最终收益为零。
第三类是银行对市场的错误判断。东亚银行近两年每年都会出现糟糕收益的现象，例如在2006年推出的一款美元6个月期汇率挂钩型产品，其投资收益与英镑兑美元汇率挂钩，产品别出心裁地在美元兑英镑升值上下赌注，但是事实上，在整个市场中普遍认为美元将面临着单边下挫行情，显然东亚银行并没有赌赢，对市场趋势发生了完全错误地判断，导致产品最终收益为零。
事实上，“零收益”现象并非刚刚出现，此前已经有先例，但是投资者和银行并没有因此获得足够的风险警示，直到现在“零收益”的频繁出现，才引起银行理财的轩然大波，同时暴露了目前银行理财存在的问题。
问题之一：银行设计能力不足
这主要体现在中资银行，作为专业理财机构，在牛市行情下竟然使其产品收益率成为空谈，的确很难让人满意，这说明银行缺乏专业的理财人才，在知识储备不足的情况下，接连不断地推出理财产品是对投资者的不负责任，也是对自己的不负责任，投资者会逐渐失去对银行理财产品的信心。
问题之二：产品透明度不高
产品的透明度不高是目前各大银行理财存在的一个很大的缺陷，这包括两个方面，一方面是产品信息不透明，通常只有银行的工作人员介绍或者派发宣传折页，投资者直到签约合同时才能看到完整的产品说明书；另一方面是产品运作不透明，产品具体如何操作、收益计算方式都不方便查找，大多数银行都是简单的公布一个净值，其它操作过程都不公开。投资者无法清楚了解购买的产品信息及运作情况，也不利于市场的公开、公平、公正。
问题之三：产品条款不通俗
产品条款不通俗也是目前银行理财的一个需要改进的问题，例如某款产品挂钩“市值权重指数”，产品收益运用“回报锁高机制”，普通投资者看起来完全是云山雾罩，根本不清楚其真正含义，由于条款不够通俗，使得投资者过分依赖客户经理，一旦客户经理有意误导，就很容易上当受骗。
问题之四：监管制度不完善
监管部门应该实时监督银行推出的理财产品，对其进行评价和检验，淘汰对投资者不负责任的产品；目前中资银行推出的挂钩海外市场的产品大都是从外资银行购买，监管部门也要提倡银行自主创新，使其产品多样化，以便投资者有更多的选择。
问题之五：投资者金融知识贫乏
出现“零收益”现象的本质原因，除了银行设计产品能力的不足，投资者也多多少少要承担一些责任，从某种意义上说这也暴露了投资者金融知识的贫乏。普通投资者在购买银行理财产品时，都认为银行理财产品和存款差不多，不会有什么损失，相反可以稳坐获取高收益，这种错误的认识导致大部分人在挑选产品时，不关心产品的结构和投资方向，草率阅读产品说明后就冲动的下决定。投资者应该具备一定的金融知识，以便清楚的了解产品，尤其是挂钩型理财产品，要清楚挂钩标的的基础资产配置，这样才能真正获得投资价值。
东亚银行“利财通”1期：现在赎回将亏损63%
产品名称 “利财通”投资系列可转换QDII产品第一期
发行银行 东亚银行
认购期 2007?09?10至2007?09?27
理财币种 美元
起息日 2007?09?28
到期日 2009?04?07
投资期限 18个月
起点金额 8000
递增金额 1000
预期年收益率 30%
观察日 2007年11月28日至2009年3月2日期间每月的28日
提前终止条件 2007年10月24日开始到2009年3月24日期间每月的24日(包括前后2天)为提前赎回日
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