"零收益"愈演愈烈 预期收益成"镜花水月"

　　东方网3月10日消息：近期，部分银行理财产品频现“零收益”，引来市场议论纷纷。不少投资者表示，相当多的银行理财产品，在促销时将理论上的“最高收益率”当成吸引投资者购买的“馅饼”，而实际上投资者要获得这类收益的几率几乎为零，银行却从来不对客户讲明。部分产品的实际收益率还不如定期存款，更有甚者干脆“一分不给”。面对着理财市场种种“看上去很美”的陷阱，普通百姓应该如何避开“雷区”呢？

　　“零收益”愈演愈烈

　　据有关权威机构的统计显示，2007年国内中外资银行共发行人民币产品1302只、外币产品1760只，其中，银行发行的超额收益率为负的理财产品并不少见，这些产品的实际投资价值都不如存款。去年由于多次加息，导致一些银行在发行产品的过程中间，跟不上基准利率的变化。去年发行的超额收益率为负值的人民币境外股票类产品，中资银行占比为17.24％，外资银行占8.33％。随着近期一些投资者在网上“晒”出自己去年的投资收益的时候，“零收益”已不仅仅是个别现象，而成为了2007年投资理财的热门话题。

　　近期，浦发、深发展等多家银行先后被投资者“口水讨伐”，要求银行替个人补偿收益，挽救损失。其中，浦发银行汇理财F2产品在去年股市大好的情况下，年终收益仅为39.6元；深发展“聚财宝”飞越计划2007年1号(股票篮子挂钩型)人民币理财产品2008年2月1日到期，日前其公告的最终收益率为零；2月15日，深圳平安银行发出公告，称该行2007年2月16日成立的盈丰理财0702号产品将于2008年2月19日到期，根据该产品说明书有关规定，人民币、美元和港币三个币种的产品的收益均为零。

　　为何激怒投资者

　　其实，综观目前的理财市场，许多投资理财产品不仅不能保本，有的甚至出现大的亏损，为何只有这些“零收益”产品才激怒了投资者呢？关键还是在于这些产品所挂钩的投资对象，有些在投资期限内不仅没有下跌，反而出现了大涨，只是由于产品在设计上的一些原因，才导致了最后的收益为零。我们不妨来分析一下浦发银行的汇理财F2产品。

　　浦发银行的“汇理财2006年第九期F2计划”，与建设银行、中国人寿、中银香港和招商银行挂钩，产品到期收益取决于4只股票从2006年12月28日到2007年12月19日间的涨幅，计算公式为：16%－(涨幅最高者的涨幅－涨幅最低者的涨幅)，如果为负，则收益为零。这4只股票中，涨幅最高的是招商银行，为96.25%；涨幅最低的是中银香港，为-2.62%。由此计算：16%－(96.25%+2.62%)，最终收益为零。只是由于国家调减利息税，10万元最终仅获得39.6元的收益。这里有个误解：投资者以为浦发银行是拿投资者的钱去买这4只股票，而银行在金融市场上购买的是投资银行发行的“期权”，其收益区间是受到限制的，然后还要再和保本的固定收益票据组合，这类名目繁多的结构性理财产品，包括这款F2计划，即使整个投资组合出现了大涨，但只要没有符合理财产品的约束条件，最终的收益就有可能为零。

　　“零收益”究竟怪谁

　　面对着愈演愈烈的“零收益”事件，一些网友在网上贴出了自己的计算公式，认为这些“零收益”都是银行设计好的，故意蒙骗投资者。这种观点应该说有失偏颇，因为银行在设计这款产品的时候，也是经过一番考虑的，只是由于没有预料到突发情况，而导致了最终的收益为零。不过这绝非为银行洗脱，由于目前一些银行销售人员促销心切，往往会忽视提示风险，或者故意将风险弱化，才最终导致了原本就有可能出现的“零收益”，变成了让投资者不能接受的事实。

　　对于投资者来说，“零收益”既是损失，也是教训。目前市场上这些理财产品，买大买小，输赢成败，全在投资者个人，银行早已将自己的风险对冲化解为零。适合于基本认同理财产品所倾向的涨/跌判断，且不想赔钱(多数这样的理财产品都保本)而宁愿放弃高收益的投资者。但许多投资者往往仅仅凭着简单的理财产品宣传单，或者自己一些肤浅的认识，就盲目选择，最终导致了投资损失。银行理财不是储蓄存款。尽管相对于股票、基金来说，银行理财产品更为稳健。但本质上讲，银行理财产品还是属于金融投资品，并不是储蓄存款。金融产品的属性决定了银行理财产品的风险所在。此前银监会曾告诫投资者：是投资就必然有风险，理财产品购买者要承担“买者自负”的风险。

　　避开“结构性”陷阱

　　从目前统计到的数据可以看出，出现零收益的几款银行理财产品设计上大致类似，均为保本的结构型理财产品，即挂钩的几只股票走势越趋同，产品的收益越高，反之将趋零。“只有当表现最好和表现最差的股票涨跌幅不超过一定范围时，投资者才能获得收益，这个范围就是银行宣传的预期最高收益率。而银行宣传的预期最高收益率，只有在产品所挂钩的几只股票同涨同跌时，才会实现，这样的概率极小，现实中不太可能存在。

　　银行理财产品出现零收益绝不是近段时间才出现的。过去几年中外资银行理财产品均有零收益个案出现，这无疑提示我们一点：结构复杂多样的产品也未必一定有较高的投资价值。对于投资者，特别是普通投资者来说，在选择理财产品的时候，最为重要的就是要从简单入手，避开“结构性”的陷阱。就拿目前大家最为熟悉的银行打新理财产品来说，就属于非常简单的，只要中到新股就有收益，投资者可以非常明了，而不用做一系列的功课。

　　让“陷阱”变“馅饼”

　　其实，对于理财产品大可不必如此“妖魔化”，特别是对于一些风险偏好的投资者来说，投资一些高收益、高风险的理财产品，在可能获得比目前一般理财产品收益高的同时，也锁定了投资风险。由于目前大多数保本型理财产品都是保住本金的，因此你所损失的只是机会成本。在目前银行定期存款在扣除利息税之后，仍低于通货膨胀的时候，冒这样的风险，对于一些风险偏好性投资者来说，也可以算是一块“馅饼”了。

　　要让“陷阱”变成“馅饼”，关键还是在于对于产品要熟悉。有关专家建议，在购买理财产品的时候，一定要对于以下问题有所思考：这个理财产品究竟挂钩什么？在投资期限内的走势如何？它的最高收益是怎么来的？如何才能实现？实现的概率有多大？

　　目前许多挂钩产品都设计了一个价格或指数的波动区间，区间范围往往是整个收益是否能实现的关键，这就意味着并不是挂钩产品涨得越多，你的收益就越大。投资者一定要对于其实现的可能性进行判断，如果概率小，还不如投资那些固定收益率的产品来得更稳妥。一般来说，银行都有义务向投资者解释清楚这些内容，只要你肯问就能控制住风险。文汇报