在新股申购这块蛋糕被切得越来越小的时候，已经有机构开始将注意力转移到了新的投资领域。中信银行一款正在发售中的理财产品“转债增强型新股计划”就首次以分离式可转债为卖点，同时投资普通可转债及IPO新股申购。

　　分离债价值凸显

　　虽然只有短短一年时间，市场却早已冰火两重天。近期，一些银行的挂钩型理财产品纷纷爆出“零收益”的消息，使得不少投资者对银行理财产品望而却步。

　　对此，中信银行理财专家介绍说，该产品主要为申购分离式可转债并在二级市场上卖出中签的债券和配发的权证赢取收益。在有分离式可转债发行的时候，资金主要用于一级市场申购分离式可转债；没有分离式可转债发行时资金用于申购新股和普通可转债。与挂钩型产品购买国外投行设计的期权等衍生品不同，该产品更多的是参与一级市场申购。

　　“分离式可转债发行时按可转债形式发行，面值100元，上市时把一份债券拆成企业债和认股权证两部分，两个不同代码不同交易，可以选择一部分卖出一部分持有，或者两个都卖出。”银行证券研究员王皓雪说，100元的债券市场价值只有70元左右，但在市场较好形势下权证30元的部分可以弥补债券的折价，目前两者相加总是高于发行时的100元面值，因此有收益。也就是说分离债发行时，当权证的价值高于债券折价损失，才对投资者有利。

　　民族证券研究发展中心在近日发布的报告《分离债投资价值突出》中提到，伴随本周一赣粤高速和中远航运同时发行分离式可转债，在恢复20%定金申购后，分离债网下申购的回报率已经远远大于同期新股的申购回报率，一级市场的申购收益率可观，同时二级市场分离纯债价值被严重低估。分离式可转债兴许将迎来更多的抢食者。