“如果有一个稳定的现金流,就将它证券化。”

　　资产证券化这一定义再次被运用到实践中来，2007年11月27日中国银监会批准上汽通用汽车金融有限责任公司和华宝信托有限责任公司开办第一期汽车抵押贷款证券化项目,这将是我国第一期汽车抵押贷款证券化项目。

　　中国华宝信托有限责任公司2008年1月14日最新公告显示，根据《中国人民银行准予行政许可决定书》(银市场许准予字[2007]第50号)的许可和《中国银监会关于上汽通用汽车金融有限责任公司、华宝信托有限责任公司开办第一期汽车抵押贷款证券化项目的批复》(银监复2007［491］号)的批准，华宝信托有限责任公司作为受托机构和发行人，将在全国银行间债券市场公开发行通元2008年第一期个人汽车抵押贷款证券化信托优先级资产支持证券(包括A级资产支持证券和B级资产支持证券)。车贷证券化在我国正式拉开序幕。

　　推出原因

　　受益于次贷危机:住房资产证券化萎缩

　　中国的资产证券化进程，曾一度门庭冷落。先是4月份，国开行发行的ABS未能达到最低募集金额，惨遭流标之痛。紧接着，美国的次级债贷款风波殃及全球，市场对于“资产证券化”正确与否的争论，一时间甚嚣尘上。

　　中国资产证券化的设计原本是先由银行推出住房资产证券化，然后再推出汽车资产证券化。但是，今年上半年美国爆发了次级贷危机后，中国的住房资产证券化受到影响，汽车资产证券化无意中抢了一个先。

　　央行推迟住房资产证券化的另一个原因是，担心现在房价过高存在一定的泡沫，如果房价下跌，同样会出现美国次级贷危机。而汽车价格尽管一直下跌，但是幅度不大，而且汽车金融公司对汽车价格熟悉尚能掌控，因此这也是首推汽车资产证券化产品的主要原因。

　　专家观点:市场需求强烈

　　中国社会科学院金融研究所金融法治中心主任胡滨博士表示，推出首只车贷资产支持证券主要是因为市场的需求强烈。目前，汽车金融业的融资品种太少，使其发展遭遇瓶颈期。该行业的唯一融资方式是通过银行贷款，而目前银行的贷款也开始收紧，这些都是制约其发展的重要因素。汽车抵押贷款证券化的施行，则拓宽了汽车金融业的融资渠道。不仅仅是上汽通用，准备充分的汽车金融企业都会陆续获批。

　　复旦大学金融研究员教授张宗新表示，上汽通用公司资产运作的成熟经验，应该也是此次入选的重要原因。特别是它的合资身份，使其在美国已经积累了丰富的汽车抵押贷款经验。

　　上海银监局相关人士也表示，上汽通用和华宝信托首批获准开办汽车贷款证券化业务，预示着非银行金融机构之间的业务交叉和合作的范围进一步扩大，金融创新向较高的层次发展，在不断推动金融市场发展和完善之际，也促进了非银行金融机构的规范发展。”

　　内部原因：货款记录良好

　　上汽通用此次能作为推行汽车抵押贷款证券化的先锋，内部原因非常重要。上海银监局资料显示，截止到2007年10月底，上汽通用的注册资本为15亿元，公司各项贷款余额超过百亿元，并通过124个城市中的426家经销商开展批发车贷业务。2007年1月到8月，上汽通用每一个月的零售信贷业务同比增长100%以上。截至8月底，上汽通用共签署超过7.9万份零售贷款合同。

　　上汽通用金融公司是银监会核准开业的第一家汽车金融公司,公司自成立之日起就建立了公司法人治理架构、风险管理体系和各项内部控制制度。三年多来的营运实践显示公司在发展主营业务时，能够较为有效地控制贷款信用风险。公司的管理框架和风险管理制度与其目前的经营规模和状况较为适应，经营状况良好。