| |
2005年美元汇价关键一年！ |
| www.cnfol.com 2005年04月16日 10:07 环球外汇网 |
美国经济结构失衡，财政部对于美元适度放纵，加之伊拉克泥潭及其对预算的侵蚀仍将对美元产生不利影响。从美汇指数显示自2002年1月以来下跌32%，自2003年1月以来下跌18%，自2004年1月以来下跌5%。美元去年的表现可以分成3个阶段：1月-5月初上扬11%，主要因为就业数据好转，通胀压力增大，因此人们提升加息预期；5月-8月末下跌4%，主要因为加息和大选前的不稳定因素；9月-年末下跌8%，主要因为布什政府连任后贸易赤字刷新记录，外国资本流入减少，财政景气受损。
一、影响近年美元弱势的诸因素
美元有五大祸首挥之不去：
1，创记录的贸易赤字事关重大。美国贸易赤字在2004年再创新高，升至史无前例的占GDP5.7%。油价高企使得原油进口恶化，占2004年秋季进口总量的11%，为2002年1月的两倍。尽管美元贸易加权指数较2002年1月下跌30%，但美国贸易赤字扩张80%多，恐怕仅仅利用美元贬值尚不足以稳定其不断膨胀的贸易赤字。
2，预算赤字不可忽视。美国2004财年财政赤字增至创记录的4125.5亿美元，2003财年为3771.4亿美元。现任美国政府的财政挥霍，加之其对市场景气的不利影响，是去年下半年美元屡屡受挫的主要原因。预算赤字对汇市意义重大，其提升了政府和家庭债务因加息而负担加重的风险。问题在于：如果需要外国资本流入来回补贸易赤字，那么外国投资者势必要求所持美国资产具有更高的回报率，因此，加息成为必要，尤其当美元贬值时。正是由于这种加息，使得已经不断增长的个人和政府债务恶化。
3，温和的货币纵容政策。美国财政部过去2年内的弱势美元政策加速了美元贬值：1)美国在前两次七国峰会上对于阻止美元下跌的呼吁置若罔闻，突显美国支持美元疲软；2)当美元指数较2002年1月下跌30%时，财长斯诺仍一味强调美元价值“必须由市场决定”，迫使市场别无他选。
4，外国资本兴趣不大。美国贸易赤字较外国资本流入的加速扩张势头已经引发人们对“可持续性”的担忧。尽管2004年前10个月7000多亿美元的净外国资本流入已经回补了5000多亿美元的贸易赤字，但是今年后半年这一趋势明显恶化。如果美国贸易赤字仍以目前水平递增，人们有理由怀疑外国投资者是否会同步增加投资，尤其因为他们需要投资拥有更高的回报率以抵消美元贬值的损失。
5，美国实际利率仍然偏低。美联储今年前6个月的宽松货币政策导致美元的收益率较世界其它主要货币不具吸引力。即使随后美联储累计加息125基点，联邦基金实际利率仅勉强高于当年通胀水平。
二、05年美元汇价去向难料
如同04年一样，多种具有决定性的负面影响仍将在05年延续。但中短期而言，我们亦看到美国当前利率水准仍然过低，抑制通胀实在不易。而去年石油价格的暴涨和美国经济较快增长，推动通胀悄悄上升。从美国劳工部的数据显示，04年1-11月美国消费者物价指数年率增长了3。 7%，较03年的1。 9%有大幅增长，预期今年能源价格高企，将使2005年的美国消费者物价指数(CPI)从现在的0.2%推升至3.9%，是2003年的两倍半。因此，为防止通胀抬头，美国联邦储备理事会将进一步提升美国的联邦基金利率和贴现率。美国的利率上升虽然在一定程度上减缓了美国经济的进程，但却使美国经济在就业市场上逐步改善，低通胀，低失业的有利环境下稳健增长。在未来一年，美元利率逐步向3.00%和3.25%区域迈进。
|
| 共 2 页 1 [ 2 ] |
【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭窗口】 |
| |
|
|
|
| |
| |
| |
|
|
首页 >> 银行超市 >> 外汇交易 >> 正文