利率飙升和美元暴跌为最大风险因素
全球金融市场目前正处在一个"好得不能再好"的发展阶段,但出乎意料的利率飙升,以及美元的大幅下挫,可能对当前的良好局面构成最大威胁,在最新发布的半年一次的《全球金融稳定性报告》中,国际货币基金组织(IMF)如是评述。
报告还指出,在这样的大好形势下,金融市场并未对可能出现的坏消息做好丝毫准备,这一点非常危险。
金融形势好得不能再好
IMF指出,在过去6个月中,随着经济继续稳健增长,全球金融体系进一步完善。低利率和低信用风险的良性环境,使得金融系统的弹性得到了较大提高。
该组织还表示,由于各国较好控制了通货膨胀,在即将于本周五公布的最新全球经济展望报告中,IMF将维持对全球经济持续稳健增长的预期。
"这样的有利形势,将使得金融机构和其他市场参与方进一步改善他们的财务状况,"IMF表示。
而对于备受关注的油价问题,IMF相关负责人表示,迄今为止,高油价对金融市场的冲击"相当有限"。
但IMF同时指出,当金融市场形势一片大好的时候,无疑也要对向下的风险做好充分准备。
利率和汇率风险不可不防
IMF顾问兼国际资本市场部负责人杰尔德·霍伊斯勒表示:"全球金融体系正处在很长一段时期内最有弹性的时候,但过去两年内流动性持续过度充裕,加之风险溢价下降,已加大了市场陷入调整的风险。"他表示,这一体系很可能承受得住一次孤立的冲击,但如果几大风险同时发生,那可能就会带来问题。"最大的风险就是,长期利率和信贷息差的涨幅可能超出市场当前预期,"霍伊斯勒表示。
IMF在报告中指出,尽管金融市场已基本适应了温和且循序渐进的货币紧缩步伐,但一旦利率水平突然急速上调,还是会令市场参与者措手不及。
鉴于此,IMF呼吁各国央行继续采取循序渐进的升息立场,直至利率达到既不刺激又不阻碍经济增长的"中性"水平,以此来降低风险。
IMF还强调,货币市场,特别是美元可能面临的深幅调整,仍是威胁全球金融体系稳定的一大风险,而一旦亚洲各国央行对持有美元资产的兴趣下降,这一风险尤其要引起注意。因为官方持有美元立场的任何微调,都可能促使私人和公共部门投资者少买入美元甚至削减已有美元多头头寸,进而引发美元跳水和美国大幅升息等一系列连锁反应。
霍伊斯勒还重申了IMF对亚洲汇率政策的看法,他表示,亚洲各国适度调整现有的固定汇率制度对其自身有利。
IMF同时还对信贷衍生产品的泛滥提出了警告,称过于模式化的衍生品投资方式,可能导致所有投资者在同一时间离场,进而引发市场流动性不足。 |
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